売買高が66営業日で最少を更新。コールは7,239枚まで減った — 10月26日

公開日 2026年10月26日 ｜ 筆者 matsutoushi

【2026年11月7日 追記】 本文にある日経VIの前営業日比は終値どうしの差です。

日経VIの終値はザラ場の水準から離れて引けることがあり、この日もそうでした

(始値ベースでは-2.08)。詳しくは終値には「引けの飛び」が混じる。

10月26日の日経平均株価は62,190円、前営業日比504円の下落でした。

下げた日です。それなのに、オプションの売買は先週に続いてさらに細りました。

5営業日で記録を更新した

日経225オプション(ラージ)の売買高は21,971枚。7月17日以降の66営業日でいちばん少ない日です。

これは10月21日の記事で「63営業日で最少」と書いた23,545枚を、わずか5営業日で下回った数字です。

コールの7,239枚は、合計とは別にそれ単独でも66営業日で最少です。1万枚を大きく割り込みました。プットの14,732枚も少ないほうから3番目です。

金曜(10月23日)の47,255枚から、1営業日で25,284枚減ったことになります。

今回はミニオプションも細った

10月21日に記録が出たときは、「止まっているのはラージだけ」という形でした。同じ日の日経225ミニオプション(1枚がラージの1/10)は42,179枚で、57営業日のなかで29番目。平常の水準だったからです。

今回は違います。

31,514枚は60営業日のなかで53番目で、こちらも少ないほうです。ラージもミニも一緒に細りました。

ミニのプットが9,000枚台にとどまる一方、コールは21,870枚あります。比率で見るとコールが2.3倍です。ラージではプットがコールの2.0倍なので、ラージとミニで向きが逆になっています。

日経VIは3.8ポイント下がった

日経VI(日経平均ボラティリティー・インデックス)は34.5、前営業日から3.8ポイントの低下です。

先週金曜は38.25で、直近250営業日のなかで高い順に25番目でした。今日は60番目まで下がっています。

下げた日にVIが下がるのは素直な組み合わせではありません。VIはオプションの値段から逆算されるので、値動きへの備えに払われる金額が減ったということになります。504円の下げがあってなお、先週ほどの警戒は買われなかった、という形です。

建玉の増加はコールのほうが多かった

26年11月限の建玉です。

金曜(10月23日)はプットが2,209枚増えていました。それが238枚まで落ち、代わりにコールが1,038枚増えています。3営業日で向きが入れ替わりました。

増えた行使価格を見ると、プットは59,000円(5%下)が+205枚、62,750円(1%上)が+167枚。コールは63,500円(2%上)が+140枚、69,000円(11%上)が+120枚、65,000円(5%上)が+112枚です。先週金曜のように現値の3〜5割下へ積まれる動きは、この日は止まりました。

Put/Callレシオは2.035で、66営業日のなかでは高い順に12番目です。ただしこれはプットが多かったからではなく、コールが減ったから比率が高く出ています。分母が7,239枚しかないためです。

読み方

ここから先は解釈です。

売買高・ミニの売買高・日経VI・建玉の増加方向。この日は4つとも「手控え」の方向を向いています。先週は1,713円安や2,224円安といった大きな値動きがあり、現値の3〜5割下のプットまで買われました。その動きが、週明けにいったん止まった形です。

ただし、止まった理由までは公開データからは分かりません。様子見なのか、先週までに必要な備えを置き終えたのか、別の要因なのか。建玉が買い手と売り手の対でできている以上、増減からどちらが主導したかも読めません。

11月のオプションSQは11月13日で、この日からあと18営業日です。当サイトのガンマ推定は合計で-928億円(指数1%あたり)と、値動きを増幅する側に傾いたままです。ただしこれは前提を置いた推定で、符号が実際と逆になることがあります。