日経225オプションの証拠金は、買いと売りで必要額の決まり方がそもそも違います。 「いくら」を1つの数字で答えられないのは、売り側の金額が 建玉・行使価格・残存期間・相場の荒れ具合で毎日変わるからです。 このページでは、まず買いと売りの非対称を押さえたうえで、 日本証券クリアリング機構(JSCC)が毎営業日公表している 銘柄ごとの証拠金額の実数を使って、何がどれだけ効くのかを見ます。
大阪取引所(JPX)の「証拠金とは」のページは、オプションについてこう書いています。
先物はこうなりません。先物は売り手も買い手も損失が拡大するため、 どちらも証拠金が必要です。この違いが、オプションの買いと売りで 用意するお金の性質を変えています。
JSCCは「銘柄別VaR証拠金額ファイル」を毎営業日公開しています。
上場している先物・オプションの全銘柄について、1枚売建て・1枚買建てした場合の証拠金額が
入っているファイルです。2026年10月19日分(All-Instruments-VaR_20261019_1600.csv)で
日経225オプションの11月限を抜き出すと、こうなっていました。
原資産価格は64,916.70円、残存25日です。
| 銘柄(26年11月限) | 清算値段 | 買い: 支払うプレミアム | 買い: 証拠金 | 売り: 証拠金 |
|---|---|---|---|---|
| コール 70,000円 | 360円 | 360,000円 | 0円 | 1,790,112円 |
| コール 68,000円 | 780円 | 780,000円 | 0円 | 2,789,617円 |
| コール 64,875円(現値近辺) | 2,095円 | 2,095,000円 | 0円 | 4,983,052円 |
| プット 64,875円(現値近辺) | 2,065円 | 2,065,000円 | 0円 | 5,598,147円 |
| プット 62,000円 | 1,085円 | 1,085,000円 | 0円 | 4,054,921円 |
| プット 60,000円 | 670円 | 670,000円 | 0円 | 3,251,710円 |
証拠金はJSCC「銘柄別VaR証拠金額ファイル」2026年10月19日16時版、 清算値段はJPXの清算値段ファイル(rb20261019.csv)の同日分です。1枚あたり。 このファイルで参照できるのは1銘柄だけを保有した場合の金額で、 2銘柄以上を組み合わせた場合の金額は算出できないとJSCCが明記しています。
読み取れることを3つ挙げます。
先物と並べると、買いの扱いの違いがはっきりします。同じ26年12月限で見た数字です。
| 商品(26年12月限) | 売り1枚 | 買い1枚 |
|---|---|---|
| 日経225先物(ラージ) | 4,175,783円 | 4,463,004円 |
| 日経225mini | 417,579円 | 446,301円 |
| 日経225マイクロ先物 | 41,758円 | 44,631円 |
先物は買いにも証拠金が必要で、しかも金額が売りと違います。 オプションの買いが0円なのは、損失がプレミアムに限定されているからです。
日経225ミニオプションは2023年5月29日上場で、 JPXの商品仕様では取引単位がオプション価格 × 100円です。 日経225オプション(ラージ)は× 1,000円なので、1枚の規模がちょうど10分の1になります。
証拠金も同じ比率で下がります。2026年10月19日の実数で確かめると、 行使価格64,875円・満期11月13日の同じ条件で次のとおりでした。
| 銘柄(行使価格 64,875円) | 買い: 支払うプレミアム | 売り: 証拠金 |
|---|---|---|
| 日経225オプション コール 26年11月限 | 2,095,000円 | 4,983,052円 |
| 日経225ミニオプション コール 26年11月13日限 | 209,500円 | 498,306円 |
| 日経225オプション プット 26年11月限 | 2,065,000円 | 5,598,147円 |
| 日経225ミニオプション プット 26年11月13日限 | 206,500円 | 559,815円 |
証拠金は498,306円 × 10 = 4,983,060円で、 ラージの4,983,052円との差は8円です。端数処理の差だけで、実質ちょうど10分の1でした。 取引単位が10分の1なら、同じ行使価格・同じ満期の1枚が負うリスクも10分の1になるためです。
ミニオプションを扱う証券会社はラージより少なく、 JPXの個人向け一覧では6社です。
JSCCは2023年11月6日に、先物・オプションの取引証拠金の計算方法をSPAN方式からVaR方式へ移行しました。 以前の解説記事にSPANと書いてあるのは、この移行前のものです。
VaR方式には2つあり、JSCCの区分では指数先物・指数オプションはHS-VaR方式 (ヒストリカル・シミュレーション方式)の対象です。 JSCCの説明では、HS-VaR方式は次の手順を取ります。
式を覚える意味はありません。覚えておく価値があるのは、 この手順から何が必要額を動かすかです。
自分の建玉で試算したい場合、JSCCは2023年10月23日からブラウザ上で 直近営業日の証拠金額を確認できるWeb試算環境を公開しており、 VaR証拠金計算ソフトウェアも配布しています(2026年4月13日にv4.0へ更新)。
上の数字はJSCCの計算による証拠金所要額です。 顧客が実際に請求される額は、これと同じとは限りません。 JPXの「顧客が差し入れる証拠金」のページにこう書かれています。
つまり上乗せの有無と幅は会社ごとの設定です。 同じ建玉でも必要額が社によって変わるので、 JSCCの数字は下限の目安として見ることになります。口座を持つ社の公式サイトで、 証拠金率・掛目の設定を確認してください。
差し入れ方についても決まりがあります。証拠金は有価証券で代用できますが、 現金不足額については金銭で差し入れるものとされています。
必要額は建玉を立てた日に固定されません。 JSCCの銘柄別ファイルが毎営業日更新されていること自体が、 同じ建玉でも必要額が日々動くことを示しています。相場が動けばシナリオ上の損益が変わり、 過去データが入れ替わればシナリオそのものが変わります。
JPXの説明では、受入証拠金は顧客が差し入れている金銭・有価証券の額に 「顧客の現金授受予定額」を加減して計算します。 ここには先物取引の計算上の損益額や、オプション取引の未決済の取引代金が入ります。 そして次のようになったときに差し入れが必要になります。
どちらかが生じたときはいずれか大きい額以上を差し入れます (現金不足額については現金のみ)。時限は、 不足額が生じた日の翌日(休業日なら順次繰り下げ)までの、証券会社が指定する日時です。 会社ごとに時刻が違うので、口座を作ったら最初に確認しておく項目になります。
逆に、計算上の利益が出て受入証拠金が所要額を上回っているときは、 証券会社はその超過額を限度に払い出すことができるとされています。
買いには証拠金がないので追証も発生しません。 ただし払ったプレミアムは価値がゼロになり得ます。 OTMのまま満期を迎えたオプションは価値ゼロで消滅します (→ 権利行使価格の刻みと限月)。
数字はいずれも2026年10月19日に確認した時点のものです。 証拠金は毎営業日変わり、証券会社の上乗せ設定も変更されます。 取引の前に、口座を持つ証券会社の公式サイトで最新の条件をご確認ください。 本ページは制度の説明で、個別の売買を推奨するものではありません。