「日経VIが1日で8.0上がった」は終値の見かけだった — 10月30日(訂正)

公開日 2026年10月30日 ｜ 筆者 matsutoushi

【2026年11月7日 訂正】 この記事の中心である「日経VIが1日で8.0ポイント上がった」は、正しくありません。

日経VIの終値は、その日ザラ場で推移していた水準から離れた値で引けることがあります。

10月30日の+8.0は前営業日(10月29日)の終値25.80からの差ですが、

10月29日は始値33.49で、25.80はその日の安値=終値にだけ現れた値でした。

始値どうしで比べると10月30日は-0.83で、VIはむしろ下がっています。

>

本文の「1日で3ポイント以上上がった日は66回」という集計も同じ理由で、

前営業日の終値が「その日の安値ちょうど」だったものが半数以上を占めます。

「66回」「翌営業日にさらに上がった20回」「5営業日後に半分戻した33回」は、

VIの急騰を数えた数字としてはそのまま読めません。

>

検証の詳細は終値には「引けの飛び」が混じるに書きました。

以下の本文は、何を間違えたかを示すためそのまま残しています。

10月30日の日経平均株価は63,290円、前営業日比1,369円の下落でした。今週でいちばん大きな下げです。

この日の日経VI(日経平均ボラティリティー・インデックス)は33.82、前営業日から8.0ポイント上がりました。

8.0ポイントという上がり方

日経VIは、日経平均のオプション価格から逆算した「この先1か月の変動の大きさ」の市場予想です。年率のパーセントで表されます。

33.82を1営業日あたりの値動きに直すと約±2.14%、日経平均63,290円では約±1,354円になります。3日に2日はこの幅に収まる、という意味の1標準偏差です。

水準そのものは直近250営業日のなかで高い順に69番目で、飛び抜けて高いわけではありません。目立つのは上がり方のほうです。

過去の急騰はその後どうなったか

当サイトは日経VIの公式CSVを2023年1月から蓄積しています(935営業日分)。そこから、1日で3ポイント以上上がった日を数えました。

2023年以降で66回あります(5営業日後まで追えるもの)。

翌営業日にさらに上がったのが20回ということは、残りの46回は上がらなかったということです。

ただし5営業日後に見ると、上がった分の半分以上を戻していたのは半数の33回です。残りの33回は、跳ねた水準がある程度そのまま残りました。

これは確率であって予測ではありません。66回のうちどちらに転んだかを数えただけで、今回がどちらになるかは分かりません。

直近の例では、10月22日に5.1ポイント上がった日は翌日さらに2.3ポイント上がり、5営業日後には10.2ポイント下げていました。10月15日に8.0ポイント上がった日は、翌日4.0ポイント下げ、5営業日後はほぼ横ばい(-0.2)です。

今週の日経VIは毎日大きく動いた

今週は、日経平均の方向と日経VIの方向が揃わない日が続きました。

10月26日は下げた日にVIが下がり、10月28日は上げた日にVIが上がりました。どちらも「VIは下落局面で上がる」という一般的な説明とは逆です。そして10月30日は、説明どおりの動きに戻りました。

建玉はプット優勢に戻った

26年11月限の建玉です。

10月26日から4営業日続いていたコール優勢が、この日で途切れました。前日の記事に書いたとおり、その4日間の累計はコール+5,700枚、プット+1,354枚でしたが、5日目で向きが戻った形です。

売買高は増えなかった

今週でいちばん下げた日ですが、売買高は真ん中より下にとどまりました。Put/Callレシオは1.568で47番目です。

日経VIが8ポイント上がる一方で、売買高は増えていません。日経VIはオプションの値段から計算されるので、取引量が増えなくても、値段が上がれば上がります。備えに払う金額は上がったが、取引そのものが膨らんだわけではない、ということになります。

11月SQまで14営業日

11月のオプションSQは11月13日(金)です。10月30日からあと14営業日あります。

当サイトのガンマ推定は合計で-1,149億円(指数1%あたり)と、値動きを増幅する側に傾いたままです。ただしこれは前提を置いた推定で、符号が実際と逆になることがあります。