下げた日にラージが減ってミニが増えた — 10月13日のオプション売買高

公開日 2026年10月13日 ｜ 筆者 matsutoushi

10月13日の日経平均株価は67,778円で引けました。前営業日(10月9日)の69,031円から1,253円の下げです。下げ幅としては1.8%で、この秋の水準では珍しくありません。ただ、オプションの売買高の内訳はいつもと逆の形になりました。

ラージは減り、ミニは増えた

まず数字を並べます。

主力であるラージの売買高は、前営業日から2割近く減りました。にもかかわらず、ミニオプションの売買高は前営業日の36,996枚から61,625枚へ、7割近く増えています。

この形は普通ではありません。指数が下がった日は、機関投資家がプットを買って下値を手当てするため、ラージの売買高が増えるのが通常のパターンです。10月13日はその通常パターンが出ず、代わりに枚数の小さいミニのほうに売買が寄りました。

1.76倍は、記録し始めてから3番目

ミニの売買高をラージの売買高で割ると1.76倍になります。当サイトでミニの売買高を記録し始めた7月28日以降の55営業日のうち、この倍率が1.76倍を超えた日は2日しかありません。つまり10月13日は3番目に高い日でした。

ここで注意が必要なのは、枚数をそのまま比べても取引の規模は比べられないという点です。日経225オプションの取引単位は指数1ポイントあたり1,000円で、ミニオプションはその10分の1の100円です。ミニの61,625枚をラージ換算に直すと6,162.5枚にすぎず、この日の取引規模のうちミニが占めるのは15%程度です。

それでも枚数の伸びには意味があります。ラージ1枚の想定元本はこの日の指数水準で約6,780万円、ミニは約678万円です。ミニの枚数が増えたということは、1枚あたり数百万円単位の規模で売買する層が、この日に集中して動いたということになります。ミニは取引単位が小さく個人が参加しやすい商品なので、下げの局面で個人の売買が膨らんだ、という読み方になります。

祝日取引では説明がつかない

10月12日はスポーツの日で、JPXの祝日取引が行われた日です。祝日取引の売買高は翌営業日(10月13日)の公表値に合算されるため、10月13日の数字はもともと膨らみやすい日でした。

ただ、これはミニとラージの食い違いの説明にはなりません。祝日取引の分はラージにも同じように乗るからです。祝日分が両方に乗ったうえで、ラージは減ってミニは増えたのですから、両者の差は祝日では説明できないことになります。

翌営業日以降の確認点

この手の「ミニだけ増える日」が続くのかどうかは、翌営業日以降の倍率を見れば分かります。実際には10月14日は1.23倍、10月15日は1.37倍、10月16日は1.59倍で、1.76倍を超える日は出ていません。10月13日は単発の動きだったと見るのが素直です。

毎営業日の売買高とPut/Callレシオの推移はトップページで、ミニオプションの建玉分布は同じページのミニのセクションで更新しています。

出典

• 売買高(ラージ):当サイトが蓄積している data/pcr_history.csv。元データはJPXが公表する日次の売買高ファイル。
• 売買高(ミニ):同 data/pcr_history_incl_mini.csv。
• 日経平均株価の終値:株式会社日本経済新聞社が公表する日次CSV。日経VIのページと同じ出典です。
• 取引単位・祝日取引の制度:JPXの公式データの入手先に挙げた一次資料。